Định giá cổ phiếu là gì ? Định giá cổ phiếu bằng phương pháp DCF

Có phải bạn đang tìm kiếm chủ đề về => Định giá cổ phiếu là gì ? Định giá cổ phiếu bằng phương pháp DCF phải không? Nếu đúng như vậy thì mời bạn xem nó ngay tại đây. Xem thêm các thông tin chứng khoán khác tại đây => Chứng khoán

Kể từ khi thị trường chứng khoán ra đời và phát triển đến nay, định giá cổ phiếu luôn là mục tiêu nghiên cứu của nhiều nhà kinh tế, nhà đầu tư, v.v. định giá cổ phiếu Chính xác thì các đối tượng trên thường gặp rất nhiều khó khăn do chưa có phương pháp phù hợp. Vậy làm thế nào để xác định giá trị thực của một cổ phiếu đơn giản mà hiệu quả? Trong bài viết hôm nay, Đầu tư lớn Chúng tôi sẽ hướng dẫn bạn cách định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF). Cùng theo dõi nhé!

Khi lựa chọn một phương pháp định giá cổ phiếu, các nhà đầu tư và nhà quản lý thường gặp rất nhiều khó khăn vì số lượng rất lớn các phương pháp định giá có sẵn và sự phức tạp khác nhau giữa chúng. Tuy nhiên, không có một phương pháp nào hiệu quả nhất cho mọi trường hợp. Mỗi cổ phiếu đều khác nhau, và mỗi ngành hoặc lĩnh vực có những đặc điểm riêng biệt đòi hỏi sử dụng các phương pháp định giá khác nhau.

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một trong những phương pháp định giá được nhiều nhà đầu tư chứng khoán sử dụng, theo đó giá trị nội tại của cổ phiếu được ước tính bằng cách chiết khấu. chiết khấu dòng tiền kỳ vọng trong tương lai về giá trị hiện tại. Vậy định giá cổ phiếu theo phương pháp này như thế nào? Ưu nhược điểm là gì?

Định giá cổ phiếu là gì?

Định giá cổ phiếu tức là tìm ra giá trị thực của cổ phiếu. Tóm lại: Định giá cổ phiếu là ước tính giá trị của cổ phiếu đó. Sau đó, chúng tôi sẽ tiến hành mua cổ phiếu đó nếu giá cổ phiếu thấp hơn giá trị mà chúng tôi đã định giá.

Điều này cũng giống như việc định giá một mảnh đất hay một chiếc xe máy. Chẳng hạn, xe SH trị giá 80 triệu đồng, xe Wave trị giá 25 triệu đồng. SH của người khác bán được 50 triệu thì chúng tôi mua, sau này bán lại; và nếu có người mua Wave với giá 30 triệu, chúng tôi sẽ bán (nếu sở hữu Wave) và sẽ tìm xe khác.

Giá trị thực của cổ phiếu là giá trị mà chúng ta phải tính toán thông qua các phương pháp định giá cổ phiếu. Thị giá là giá mà các nhà đầu tư mua và bán trên thị trường hiện nay thông qua các sở giao dịch như HOSE, HNX, UPCOM.

Tất cả các giao dịch được thực hiện trực tuyến. Thông thường, giá trị thị trường thực sẽ xấp xỉ với giá thị trường (gọi là thị trường hiệu quả), nhưng vẫn có một số lượng nhỏ từ 5% -20% sẽ có giá trị thực lớn hơn hoặc bằng giá thị trường. .

Định giá chiết khấu dòng tiền là gì?

Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền tiếng Anh là Reduce Cash flow, viết tắt là DCF. Đây là một phương pháp định giá cổ phiếu được thực hiện dựa trên một nguyên tắc: giá trị nội tại của doanh nghiệp là tổng các dòng tiền trong tương lai mà công ty sẽ trả cho các cổ đông của mình. Từ đó, nhà phân tích sẽ tìm cách ước tính giá trị của công ty trong 5 đến 10 năm tới. Sau đó chiết khấu trở lại giá trị hiện tại.

Nói một cách đơn giản, phương pháp này dựa trên giá trị của một doanh nghiệp được xác định bởi các dòng thu nhập kỳ vọng mà doanh nghiệp sẽ nhận được trong tương lai, được giảm xuống giá trị hiện tại bằng cách chiết khấu chúng với tỷ lệ chiết khấu phù hợp với mức độ rủi ro của doanh nghiệp đó.

Khi định giá cổ phiếu theo DCF, nhà đầu tư cần xem xét và phân tích rõ ràng các động lực cơ bản của việc tạo ra giá trị doanh nghiệp. Do đó, đối với phương pháp định giá cổ phiếu DCF, có 3 thông số cơ bản mà nhà đầu tư cần xác định. Đặc biệt:

Các thông số cần xác định khi định giá cổ phiếu theo DCF

Khi định giá cổ phiếu theo DCF, nhà đầu tư cần xem xét và phân tích rõ ràng các động lực cơ bản của việc tạo ra giá trị doanh nghiệp. Do đó, đối với phương pháp định giá cổ phiếu DCF, có 3 thông số cơ bản mà nhà đầu tư cần xác định. Đặc biệt:

  • Dòng thu nhập mà công ty sẽ nhận được trong tương lai
  • Lãi suất chiết khấu dòng thu nhập đó
  • Tuổi thọ dự kiến ​​của doanh nghiệp

Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần phân tích, tính toán các dữ liệu liên quan đến doanh nghiệp mà họ định giá cổ phiếu như:

  • Chi phí vốn chủ sở hữu, chi phí nợ
  • Đòn bẩy công ty (tỷ lệ nợ / tài sản)
  • Khả năng sinh lời
  • Tỷ lệ tái đầu tư
  • Sự phát triển
  • Các dự án công ty sẽ triển khai trong thời gian tới, lợi nhuận của từng dự án
  • Lợi thế cạnh tranh bền vững của công ty

Dựa trên dữ liệu trên, nhà phân tích sẽ ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu EPS, cổ tức hàng năm của doanh nghiệp. Từ đó, chiết khấu về giá trị hiện tại và trích lập dự phòng giá cổ phiếu trong kỳ cần tính.

ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIP 1 VS 1

Bộ 11 tài liệu chia sẻ miễn phí cho nhà đầu tư chứng khoán

Vậy Để Nhận Được 11 Tài Liệu Trên Bạn Cần Mở Tài Khoản Chứng Khoán TechcomBank Thành Công Theo Đường Dẫn Sau:

Đăng ký Mở tài khoản

Cách Nhận Bộ Tài Liệu Đầu Tư Chứng Khoán 11 Chứng Khoán

Mở tài khoản chứng khoán TCBS bằng Mã giới thiệu Đối tác iWealth: . Các bạn liên hệ với chúng tôi để nhận Bộ 11 Tài liệu Trên, chi tiết liên hệ: Tư vấn đầu tư trên Facebook hoặc Zalo:

Đăng ký Khóa học Đầu tư Chứng khoán Miễn phí từ AZ

Cách định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF

Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền có thể được áp dụng linh hoạt cho nhiều trường hợp khác nhau khi có sự thay đổi của dòng tiền chiết khấu. Đối với phương pháp này, nhà đầu tư cổ phiếu có thể áp dụng 4 phương pháp định giá như sau:

Định giá dòng tiền cổ tức chiết khấu (DDM)

Cách định giá cổ phiếu này sẽ dựa trên giá trị cổ tức mà công ty trả cho nhà đầu tư, vì cổ tức thể hiện dòng tiền thực tế mà cổ đông nhận được. Do đó, việc đánh giá giá trị hiện tại của các dòng tiền sẽ quyết định giá trị của công ty đối với các cổ đông.

Công thức định giá:

Khi định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền, nhà đầu tư áp dụng công thức sau:

Dòng tiền cổ tức chiết khấu

Trong đó:

  • P (price): Giá trị của cổ phiếu.
  • DPS (cổ tức trên mỗi cổ phiếu): Cổ tức kỳ vọng trên mỗi cổ phiếu tại thời điểm t.
  • Ke (chi phí vốn chủ sở hữu): Chi phí vốn chủ sở hữu, thường được xác định bằng công thức CAPM.

+ Ưu điểm

Phương pháp định giá này phản ánh chính xác và trực tiếp lợi ích mà nhà đầu tư nhận được trong tương lai.

+ Nhược điểm

  • Không sử dụng được trong trường hợp doanh nghiệp không chia cổ tức
  • Không thể sử dụng trong trường hợp chính sách cổ tức không phản ánh khả năng sinh lời trong tương lai của doanh nghiệp

Định giá theo chiết khấu dòng tiền so với vốn chủ sở hữu (FCFE)

Phương pháp định giá này sẽ đánh giá trực tiếp dòng tiền tự do mà các cổ đông của doanh nghiệp có thể nhận được sau khi trừ đi chi phí hoạt động, thuế, chi phí vốn, v.v.

Công thức định giá:

FCFE = (Chi phí không dùng tiền mặt + Lợi nhuận sau thuế) – (Thay đổi vốn lưu động + Giá vốn) + Thay đổi nợ

Trong đó:

  • Các chi phí không dùng tiền mặt như khấu hao…
  • Chi tiêu vốn bao gồm mua tài sản
  • Thay đổi trong nợ là sự khác biệt giữa nợ bổ sung và nợ đã trả.

+ Ưu điểm

  • Có thể áp dụng cho các doanh nghiệp không trả cổ tức thường xuyên hoặc trả cổ tức không liên quan rõ ràng đến lợi nhuận của công ty
  • Có thể được sử dụng khi so sánh các công ty có cấu trúc vốn tương tự để định giá chính xác

+ Nhược điểm:

Không áp dụng khi dòng tiền FCFE âm (ví dụ khi doanh nghiệp có chi phí lãi vay quá cao).

Định giá dòng tiền chiết khấu (FCFF)

Phương pháp định giá cổ phiếu FCFF sẽ đánh giá trực tiếp dòng tiền tự do mà nhà đầu tư (bao gồm cả cổ đông và chủ nợ) có thể nhận được sau quá trình hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai.

Công thức định giá:

FCFF = Lợi nhuận sau thuế + Chi phí không dùng tiền mặt + Chi phí lãi vay * (1-t) – Thay đổi vốn – Thay đổi vốn lưu động

+ Ưu điểm: Không bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp như phát hành cổ tức, cổ phiếu hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính cao.

+ Nhược điểm: không sử dụng được khi dòng tiền FCFF chuyển tiếp âm.

Định giá cổ phiếu theo chiết khấu thu nhập thặng dư (RI)

Đây là một cách định giá cổ phiếu dựa trên thu nhập thặng dư, là khoản chênh lệch giữa lợi nhuận ghi sổ của công ty và lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư.

Giá trị doanh nghiệp được xác định bằng giá trị vốn chủ sở hữu (giá trị sổ sách) của năm hiện tại cộng với tổng thu nhập thặng dư.

Công thức định giá:

Dòng tiền thặng dư

+ Ưu điểm:

Có thể áp dụng ngay cả khi FCFE, FCFF âm và giá trị sổ sách hiếm khi âm nên thường luôn có thể xác định được.
Phương pháp này đã bao gồm giá trị ghi sổ hiện tại (đã biết và không lường trước được) và giá trị này nói chung đã phản ánh hầu hết giá trị nội tại của doanh nghiệp.

+ Nhược điểm: Phụ thuộc nhiều vào chất lượng của các báo cáo tài chính cũng như các chính sách kế toán của doanh nghiệp.

Mỗi phương pháp định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền đều có những ưu nhược điểm riêng. Các nhà phân tích căn cứ vào từng trường hợp cụ thể để có thể lựa chọn mô hình phù hợp nhất cho kết quả định giá chính xác nhất.

Ưu nhược điểm của phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền

Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền được nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích lựa chọn nhờ những ưu điểm vượt trội. Tuy nhiên vẫn có những nhược điểm nhất định.

Thuận lợi

  • Định giá cổ phiếu theo phương pháp DCF sẽ dựa trên dòng tiền tự do nên rất đáng tin cậy, loại bỏ tác động của các chính sách kế toán chủ quan.
  • Phương pháp này cung cấp ước tính gần nhất về giá trị nội tại của cổ phiếu. Do đó, đây được coi là một phương pháp định giá phù hợp nếu nhà phân tích tự tin vào các giả định của mình.
  • Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF cho phép linh hoạt trong việc thay đổi các số liệu chi phí và doanh thu, dẫn đến thay đổi vận tốc của dòng tiền theo thời gian.

Khuyết điểm

  • Phương pháp DCF dựa vào việc dự báo dòng tiền và ước tính tỷ lệ chiết khấu, do đó nó có tác động đáng kể đến giá trị ước tính.
  • Áp dụng DCF sẽ phải sử dụng nhiều giả định về lợi nhuận trong tương lai, vì vậy trong nhiều trường hợp, mô hình này sẽ không hoạt động.
  • Có nhiều phương pháp mà nhà đầu tư chứng khoán có thể sử dụng để định giá cổ phiếu một cách chính xác, định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một trong những phương pháp mà bạn có thể áp dụng. Hy vọng qua đây các bạn có thể hiểu rõ về định giá cổ phiếu qua DCF, ưu nhược điểm cũng như các mô hình định giá chiết khấu dòng tiền. Từ đó có sự lựa chọn linh hoạt cho từng trường hợp cụ thể.

Xem thêm: Phần mềm định giá cổ phiếu Excel với App TCBS trực tuyến 24/7

Phần kết

Mô hình DCF được áp dụng phổ biến tại các thị trường chứng khoán phát triển, nơi thường có đầy đủ thông tin lịch sử cũng như thông tin hiện tại và dự báo hợp lý về tình hình tài chính và rủi ro của doanh nghiệp.

Ở Việt Nam, với sự phát triển gần đây của thị trường chứng khoán Việt Nam cùng với sự hoàn thiện của dữ liệu, thông tin doanh nghiệp và hệ thống chuẩn mực kế toán, việc dự báo dòng tiền ngày càng chính xác… vì vậy, các mô hình trong phương pháp DCF này ngày càng được áp dụng rộng rãi.

Tuy nhiên, một lần nữa, phương pháp DCF này cũng như nhiều phương pháp định giá khác đều có những ưu nhược điểm khác nhau nên không có một phương pháp hay mô hình nào là hoàn hảo. Ở Việt Nam, trên các tạp chí phân tích chuyên sâu đăng trên các phương tiện thông tin đại chúng, cổ phiếu của các doanh nghiệp thường được định giá theo nhiều phương pháp khác nhau và giá xác định cuối cùng thường là giá trung bình từ kết quả thu được của từng phương pháp, có tính đến trọng số của giá mà nhà phân tích cho là đáng tin cậy hơn.

Để hiểu thêm về thị trường chứng khoán cho người mới bắt đầu, thông tin về Kinh nghiệm đầu tư sẽ giúp bạn những thông tin hữu ích quan trọng và cần thiết tạo cho bạn sự tự tin cũng như nền tảng kiến ​​thức vững chắc để bạn bước vào lĩnh vực này. Chúc may mắn với khoản đầu tư của bạn!

*** Mọi ý kiến ​​đều mang tính cá nhân và không nên được coi là lời khuyên đầu tư ĐẦU TƯ LỚN!

Chúng tôi sẽ cập nhật thêm tin tức và khuyến nghị đầu tư chứng khoán Hàng ngày theo liên kết: Khuyến nghị đầu tư chứng khoán. Và đừng quên like trang Tư vấn đầu tư trên Facebook Luôn cập nhật tin tức và tìm hiểu thêm về thị trường.

Mọi thắc mắc nhà đầu tư có thể comment bên dưới, chúng tôi sẽ cố gắng giải đáp trong thời gian sớm nhất.

  • ĐT: Mr Chính –
  • Zalo
  • Email: besttaichinh@gmail.com
Xem thêm thông tin hay:  Học cách tiết kiệm tiền hiệu quả như thế nào trong năm 2022

Chúc các nhà đầu tư may mắn!

Liên hệ Quảng cáo Tại đây


Thông tin thêm

Định giá cổ phiếu là gì ? Định giá cổ phiếu bằng phương pháp DCF

Kể từ khi thị trường chứng khoán ra đời và phát triển đến nay, định giá cổ phiếu luôn là mục tiêu nghiên cứu của nhiều nhà kinh tế, nhà đầu tư, v.v. định giá cổ phiếu Chính xác thì các đối tượng trên thường gặp rất nhiều khó khăn do chưa có phương pháp phù hợp. Vậy làm thế nào để xác định giá trị thực của một cổ phiếu đơn giản mà hiệu quả? Trong bài viết hôm nay, Đầu tư lớn Chúng tôi sẽ hướng dẫn bạn cách định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF). Cùng theo dõi nhé!

Khi lựa chọn một phương pháp định giá cổ phiếu, các nhà đầu tư và nhà quản lý thường gặp rất nhiều khó khăn vì số lượng rất lớn các phương pháp định giá có sẵn và sự phức tạp khác nhau giữa chúng. Tuy nhiên, không có một phương pháp nào hiệu quả nhất cho mọi trường hợp. Mỗi cổ phiếu đều khác nhau, và mỗi ngành hoặc lĩnh vực có những đặc điểm riêng biệt đòi hỏi sử dụng các phương pháp định giá khác nhau.

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một trong những phương pháp định giá được nhiều nhà đầu tư chứng khoán sử dụng, theo đó giá trị nội tại của cổ phiếu được ước tính bằng cách chiết khấu. chiết khấu dòng tiền kỳ vọng trong tương lai về giá trị hiện tại. Vậy định giá cổ phiếu theo phương pháp này như thế nào? Ưu nhược điểm là gì?

Định giá cổ phiếu là gì?

Định giá cổ phiếu tức là tìm ra giá trị thực của cổ phiếu. Tóm lại: Định giá cổ phiếu là ước tính giá trị của cổ phiếu đó. Sau đó, chúng tôi sẽ tiến hành mua cổ phiếu đó nếu giá cổ phiếu thấp hơn giá trị mà chúng tôi đã định giá.

Điều này cũng giống như việc định giá một mảnh đất hay một chiếc xe máy. Chẳng hạn, xe SH trị giá 80 triệu đồng, xe Wave trị giá 25 triệu đồng. SH của người khác bán được 50 triệu thì chúng tôi mua, sau này bán lại; và nếu có người mua Wave với giá 30 triệu, chúng tôi sẽ bán (nếu sở hữu Wave) và sẽ tìm xe khác.

Giá trị thực của cổ phiếu là giá trị mà chúng ta phải tính toán thông qua các phương pháp định giá cổ phiếu. Thị giá là giá mà các nhà đầu tư mua và bán trên thị trường hiện nay thông qua các sở giao dịch như HOSE, HNX, UPCOM.

Tất cả các giao dịch được thực hiện trực tuyến. Thông thường, giá trị thị trường thực sẽ xấp xỉ với giá thị trường (gọi là thị trường hiệu quả), nhưng vẫn có một số lượng nhỏ từ 5% -20% sẽ có giá trị thực lớn hơn hoặc bằng giá thị trường. .

Định giá chiết khấu dòng tiền là gì?

Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền tiếng Anh là Reduce Cash flow, viết tắt là DCF. Đây là một phương pháp định giá cổ phiếu được thực hiện dựa trên một nguyên tắc: giá trị nội tại của doanh nghiệp là tổng các dòng tiền trong tương lai mà công ty sẽ trả cho các cổ đông của mình. Từ đó, nhà phân tích sẽ tìm cách ước tính giá trị của công ty trong 5 đến 10 năm tới. Sau đó chiết khấu trở lại giá trị hiện tại.

Nói một cách đơn giản, phương pháp này dựa trên giá trị của một doanh nghiệp được xác định bởi các dòng thu nhập kỳ vọng mà doanh nghiệp sẽ nhận được trong tương lai, được giảm xuống giá trị hiện tại bằng cách chiết khấu chúng với tỷ lệ chiết khấu phù hợp với mức độ rủi ro của doanh nghiệp đó.

Khi định giá cổ phiếu theo DCF, nhà đầu tư cần xem xét và phân tích rõ ràng các động lực cơ bản của việc tạo ra giá trị doanh nghiệp. Do đó, đối với phương pháp định giá cổ phiếu DCF, có 3 thông số cơ bản mà nhà đầu tư cần xác định. Đặc biệt:

Các thông số cần xác định khi định giá cổ phiếu theo DCF

Khi định giá cổ phiếu theo DCF, nhà đầu tư cần xem xét và phân tích rõ ràng các động lực cơ bản của việc tạo ra giá trị doanh nghiệp. Do đó, đối với phương pháp định giá cổ phiếu DCF, có 3 thông số cơ bản mà nhà đầu tư cần xác định. Đặc biệt:

  • Dòng thu nhập mà công ty sẽ nhận được trong tương lai
  • Lãi suất chiết khấu dòng thu nhập đó
  • Tuổi thọ dự kiến ​​của doanh nghiệp

Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần phân tích, tính toán các dữ liệu liên quan đến doanh nghiệp mà họ định giá cổ phiếu như:

  • Chi phí vốn chủ sở hữu, chi phí nợ
  • Đòn bẩy công ty (tỷ lệ nợ / tài sản)
  • Khả năng sinh lời
  • Tỷ lệ tái đầu tư
  • Sự phát triển
  • Các dự án công ty sẽ triển khai trong thời gian tới, lợi nhuận của từng dự án
  • Lợi thế cạnh tranh bền vững của công ty

Dựa trên dữ liệu trên, nhà phân tích sẽ ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu EPS, cổ tức hàng năm của doanh nghiệp. Từ đó, chiết khấu về giá trị hiện tại và trích lập dự phòng giá cổ phiếu trong kỳ cần tính.

ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIP 1 VS 1

Bộ 11 tài liệu chia sẻ miễn phí cho nhà đầu tư chứng khoán

Vậy Để Nhận Được 11 Tài Liệu Trên Bạn Cần Mở Tài Khoản Chứng Khoán TechcomBank Thành Công Theo Đường Dẫn Sau:

Đăng ký Mở tài khoản

Cách Nhận Bộ Tài Liệu Đầu Tư Chứng Khoán 11 Chứng Khoán

Mở tài khoản chứng khoán TCBS bằng Mã giới thiệu Đối tác iWealth: . Các bạn liên hệ với chúng tôi để nhận Bộ 11 Tài liệu Trên, chi tiết liên hệ: Tư vấn đầu tư trên Facebook hoặc Zalo:

Đăng ký Khóa học Đầu tư Chứng khoán Miễn phí từ AZ

Cách định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF

Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền có thể được áp dụng linh hoạt cho nhiều trường hợp khác nhau khi có sự thay đổi của dòng tiền chiết khấu. Đối với phương pháp này, nhà đầu tư cổ phiếu có thể áp dụng 4 phương pháp định giá như sau:

Định giá dòng tiền cổ tức chiết khấu (DDM)

Cách định giá cổ phiếu này sẽ dựa trên giá trị cổ tức mà công ty trả cho nhà đầu tư, vì cổ tức thể hiện dòng tiền thực tế mà cổ đông nhận được. Do đó, việc đánh giá giá trị hiện tại của các dòng tiền sẽ quyết định giá trị của công ty đối với các cổ đông.

Công thức định giá:

Khi định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền, nhà đầu tư áp dụng công thức sau:

Dòng tiền cổ tức chiết khấu

Trong đó:

  • P (price): Giá trị của cổ phiếu.
  • DPS (cổ tức trên mỗi cổ phiếu): Cổ tức kỳ vọng trên mỗi cổ phiếu tại thời điểm t.
  • Ke (chi phí vốn chủ sở hữu): Chi phí vốn chủ sở hữu, thường được xác định bằng công thức CAPM.

+ Ưu điểm

Phương pháp định giá này phản ánh chính xác và trực tiếp lợi ích mà nhà đầu tư nhận được trong tương lai.

+ Nhược điểm

  • Không sử dụng được trong trường hợp doanh nghiệp không chia cổ tức
  • Không thể sử dụng trong trường hợp chính sách cổ tức không phản ánh khả năng sinh lời trong tương lai của doanh nghiệp

Định giá theo chiết khấu dòng tiền so với vốn chủ sở hữu (FCFE)

Phương pháp định giá này sẽ đánh giá trực tiếp dòng tiền tự do mà các cổ đông của doanh nghiệp có thể nhận được sau khi trừ đi chi phí hoạt động, thuế, chi phí vốn, v.v.

Công thức định giá:

FCFE = (Chi phí không dùng tiền mặt + Lợi nhuận sau thuế) - (Thay đổi vốn lưu động + Giá vốn) + Thay đổi nợ

Trong đó:

  • Các chi phí không dùng tiền mặt như khấu hao…
  • Chi tiêu vốn bao gồm mua tài sản
  • Thay đổi trong nợ là sự khác biệt giữa nợ bổ sung và nợ đã trả.

+ Ưu điểm

  • Có thể áp dụng cho các doanh nghiệp không trả cổ tức thường xuyên hoặc trả cổ tức không liên quan rõ ràng đến lợi nhuận của công ty
  • Có thể được sử dụng khi so sánh các công ty có cấu trúc vốn tương tự để định giá chính xác

+ Nhược điểm:

Không áp dụng khi dòng tiền FCFE âm (ví dụ khi doanh nghiệp có chi phí lãi vay quá cao).

Định giá dòng tiền chiết khấu (FCFF)

Phương pháp định giá cổ phiếu FCFF sẽ đánh giá trực tiếp dòng tiền tự do mà nhà đầu tư (bao gồm cả cổ đông và chủ nợ) có thể nhận được sau quá trình hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai.

Công thức định giá:

FCFF = Lợi nhuận sau thuế + Chi phí không dùng tiền mặt + Chi phí lãi vay * (1-t) - Thay đổi vốn - Thay đổi vốn lưu động

+ Ưu điểm: Không bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp như phát hành cổ tức, cổ phiếu hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính cao.

+ Nhược điểm: không sử dụng được khi dòng tiền FCFF chuyển tiếp âm.

Định giá cổ phiếu theo chiết khấu thu nhập thặng dư (RI)

Đây là một cách định giá cổ phiếu dựa trên thu nhập thặng dư, là khoản chênh lệch giữa lợi nhuận ghi sổ của công ty và lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư.

Giá trị doanh nghiệp được xác định bằng giá trị vốn chủ sở hữu (giá trị sổ sách) của năm hiện tại cộng với tổng thu nhập thặng dư.

Công thức định giá:

Dòng tiền thặng dư

+ Ưu điểm:

Có thể áp dụng ngay cả khi FCFE, FCFF âm và giá trị sổ sách hiếm khi âm nên thường luôn có thể xác định được.
Phương pháp này đã bao gồm giá trị ghi sổ hiện tại (đã biết và không lường trước được) và giá trị này nói chung đã phản ánh hầu hết giá trị nội tại của doanh nghiệp.

+ Nhược điểm: Phụ thuộc nhiều vào chất lượng của các báo cáo tài chính cũng như các chính sách kế toán của doanh nghiệp.

Mỗi phương pháp định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền đều có những ưu nhược điểm riêng. Các nhà phân tích căn cứ vào từng trường hợp cụ thể để có thể lựa chọn mô hình phù hợp nhất cho kết quả định giá chính xác nhất.

Ưu nhược điểm của phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền

Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền được nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích lựa chọn nhờ những ưu điểm vượt trội. Tuy nhiên vẫn có những nhược điểm nhất định.

Thuận lợi

  • Định giá cổ phiếu theo phương pháp DCF sẽ dựa trên dòng tiền tự do nên rất đáng tin cậy, loại bỏ tác động của các chính sách kế toán chủ quan.
  • Phương pháp này cung cấp ước tính gần nhất về giá trị nội tại của cổ phiếu. Do đó, đây được coi là một phương pháp định giá phù hợp nếu nhà phân tích tự tin vào các giả định của mình.
  • Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF cho phép linh hoạt trong việc thay đổi các số liệu chi phí và doanh thu, dẫn đến thay đổi vận tốc của dòng tiền theo thời gian.

Khuyết điểm

  • Phương pháp DCF dựa vào việc dự báo dòng tiền và ước tính tỷ lệ chiết khấu, do đó nó có tác động đáng kể đến giá trị ước tính.
  • Áp dụng DCF sẽ phải sử dụng nhiều giả định về lợi nhuận trong tương lai, vì vậy trong nhiều trường hợp, mô hình này sẽ không hoạt động.
  • Có nhiều phương pháp mà nhà đầu tư chứng khoán có thể sử dụng để định giá cổ phiếu một cách chính xác, định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một trong những phương pháp mà bạn có thể áp dụng. Hy vọng qua đây các bạn có thể hiểu rõ về định giá cổ phiếu qua DCF, ưu nhược điểm cũng như các mô hình định giá chiết khấu dòng tiền. Từ đó có sự lựa chọn linh hoạt cho từng trường hợp cụ thể.

Xem thêm: Phần mềm định giá cổ phiếu Excel với App TCBS trực tuyến 24/7

Phần kết

Mô hình DCF được áp dụng phổ biến tại các thị trường chứng khoán phát triển, nơi thường có đầy đủ thông tin lịch sử cũng như thông tin hiện tại và dự báo hợp lý về tình hình tài chính và rủi ro của doanh nghiệp.

Ở Việt Nam, với sự phát triển gần đây của thị trường chứng khoán Việt Nam cùng với sự hoàn thiện của dữ liệu, thông tin doanh nghiệp và hệ thống chuẩn mực kế toán, việc dự báo dòng tiền ngày càng chính xác… vì vậy, các mô hình trong phương pháp DCF này ngày càng được áp dụng rộng rãi.

Tuy nhiên, một lần nữa, phương pháp DCF này cũng như nhiều phương pháp định giá khác đều có những ưu nhược điểm khác nhau nên không có một phương pháp hay mô hình nào là hoàn hảo. Ở Việt Nam, trên các tạp chí phân tích chuyên sâu đăng trên các phương tiện thông tin đại chúng, cổ phiếu của các doanh nghiệp thường được định giá theo nhiều phương pháp khác nhau và giá xác định cuối cùng thường là giá trung bình từ kết quả thu được của từng phương pháp, có tính đến trọng số của giá mà nhà phân tích cho là đáng tin cậy hơn.

Để hiểu thêm về thị trường chứng khoán cho người mới bắt đầu, thông tin về Kinh nghiệm đầu tư sẽ giúp bạn những thông tin hữu ích quan trọng và cần thiết tạo cho bạn sự tự tin cũng như nền tảng kiến ​​thức vững chắc để bạn bước vào lĩnh vực này. Chúc may mắn với khoản đầu tư của bạn!

*** Mọi ý kiến ​​đều mang tính cá nhân và không nên được coi là lời khuyên đầu tư ĐẦU TƯ LỚN!

Chúng tôi sẽ cập nhật thêm tin tức và khuyến nghị đầu tư chứng khoán Hàng ngày theo liên kết: Khuyến nghị đầu tư chứng khoán. Và đừng quên like trang Tư vấn đầu tư trên Facebook Luôn cập nhật tin tức và tìm hiểu thêm về thị trường.

Mọi thắc mắc nhà đầu tư có thể comment bên dưới, chúng tôi sẽ cố gắng giải đáp trong thời gian sớm nhất.

  • ĐT: Mr Chính -
  • Zalo
  • Email: besttaichinh@gmail.com

Chúc các nhà đầu tư may mắn!

Liên hệ Quảng cáo Tại đây


#Định #giá #cổ #phiếu #là #gì #Định #giá #cổ #phiếu #bằng #phương #pháp #DCF

[rule_3_plain]

#Định #giá #cổ #phiếu #là #gì #Định #giá #cổ #phiếu #bằng #phương #pháp #DCF

Xem nhiều

Giao dịch Wash Trade là gì? Ảnh hưởng wash trade của đến giá cả – thao túng thị trường
Tháng Năm 2, 2022

Từ khi thị trường chứng khoán ra đời và phát triển đến nay, định giá cổ phiếu luôn là mục tiêu nghiên cứu của nhiều nhà kinh tế học, nhà đầu tư,… Để định giá cổ phiếu được chính xác, các đối tượng trên thường gặp khá nhiều khó khăn do chưa tìm được phương pháp phù hợp. Vậy làm thế nào để xác định được giá trị thực của cổ phiếu đơn giản mà hiệu quả ? Trong bài viết ngày hôm nay, Big Đầu Tư sẽ giới thiệu đến bạn cách định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF). Hãy cùng theo dõi nhé !

Khi lựa chọn phương pháp để định giá cổ phiếu, các nhà đầu tư, nhà quản lý thường gặp rất nhiều khó khăn bởi số lượng rất lớn của các phương pháp định giá hiện có và độ phức tạp khác nhau giữa chúng. Tuy nhiên, không có một phương pháp nào phù hợp nhất cho mọi tình huống. Mỗi cổ phiếu là khác nhau và mỗi ngành hoặc lĩnh vực có những đặc điểm riêng biệt yêu cầu sử dụng nhiều phương pháp định giá khác nhau.
Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền (DCF – Discounted Cash Flow Method) là một trong những phương pháp định giá được nhiều nhà đầu tư chứng khoán sử dụng, theo đó giá trị nội tại của cổ phiếu được ước tính bằng cách chiết khấu các dòng tiền dự kiến trong tương lai về giá trị hiện tại. Vậy định giá cổ phiếu theo phương pháp này như thế nào ? Có ưu – nhược điểm ra sao ?

TÓM TẮT BÀI VIẾT

Định giá cổ phiếu là gì ?Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền là gì ?Các thông số cần xác định khi định giá cổ phiếu theo DCFCách định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCFĐịnh giá theo chiết khấu dòng tiền cổ tức (DDM)Định giá theo chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE)Định giá theo chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp (FCFF)Định giá cổ phiếu theo chiết khấu lợi nhuận thặng dư (RI)Ưu – nhược điểm của phương pháp định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiềnLời kết
Định giá cổ phiếu là gì ?

Định giá cổ phiếu tức là tìm giá trị thực của một cổ phiếu. Nói nôm na: Định giá cổ phiếu là ta ước đoán xem cổ phiếu đó đáng giá bao nhiêu tiền. Sau đó, ta sẽ tiến hành mua vào cổ phiếu đó nếu giá cổ phiếu thấp hơn so với giá trị mà ta đã định giá.
Điều này cũng như ta định giá mảnh đất hay chiếc xe máy vậy. Ví dụ xe SH đáng giá 80 triệu đồng, xe Wave giá 25 triệu đồng. Nếu SH ai đó bán 50 triệu thì ta mua vào, và sẽ bán lại sau; và nếu ai đó mua Wave giá 30 triệu thì ta sẽ bán nó (nếu ta sở hữu chiếc Wave) và sẽ tìm mua chiếc xe khác.
Giá trị thực của cổ phiếu là giá trị ta phải tính toán thông qua các phương pháp định giá cổ phiếu. Giá thị trường là giá mà các nhà đầu tư mua bán trên thị trường hiện nay thông qua các sàn như HOSE, HNX, UPCOM.
Tất cả các giao dịch thực hiện online. Thông thường, thị giá trị thật sẽ xấp xỉ với giá thị trường (gọi là thị trường hiệu quả), tuy nhiên vẫn có 1 số ít tầm 5%-20% sẽ có giá trị thực lớn hơn hoặc bằng so với giá thị trường.

Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền là gì ?
Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền tiếng anh là Discount Cash flow, viết tắt là DCF. Đây là phương pháp định giá cổ phiếu được thực hiện dựa trên một nguyên lý: giá trị nội tại (intrinsic value) của doanh nghiệp hiện tại là tổng các dòng tiền tương lai mà công ty sẽ trả cho cổ đông của mình. Từ đó nhà phân tích sẽ tìm cách dự tính giá trị của công ty trong tương lai 5 – 10 năm tới. Sau đó chiết khấu lại về giá trị hiện tại.
Hiểu một cách đơn giản, phương pháp này dựa trên giá trị của doanh nghiệp được xác định bằng các luồng thu nhập dự kiến mà doanh nghiệp đó thu được trong tương lai, được quy về giá trị hiện tại bằng cách chiết khấu chúng với một mức lãi suất chiết khấu phù hợp với mức độ rủi ro của doanh nghiệp đó.
Khi định giá cổ phiếu theo DCF, nhà đầu tư cần phải xem xét và phân tích rõ ràng các động lực cơ bản của việc tạo ra giá trị kinh doanh. Cho nên, đối với phương pháp định giá cổ phiếu theo DCF sẽ có 3 thông số cơ bản mà nhà nhà đầu tư cần được xác định. Cụ thể:
Các thông số cần xác định khi định giá cổ phiếu theo DCF
Khi định giá cổ phiếu theo DCF, nhà đầu tư cần phải xem xét và phân tích rõ ràng các động lực cơ bản của việc tạo ra giá trị kinh doanh. Cho nên, đối với phương pháp định giá cổ phiếu theo DCF sẽ có 3 thông số cơ bản mà nhà nhà đầu tư cần được xác định. Cụ thể:

Luồng thu nhập công ty sẽ thu về trong tương lai
Mức lãi suất chiết khấu luồng thu nhập đó
Thời hạn tồn tại dự tính của doanh nghiệp

Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần phải phân tích, tính toán các số liệu liên quan đến doanh nghiệp có cổ phiếu mà mình định giá như:

Chi phí vốn chủ, chi phí vốn vay
Đòn bẩy của công ty (tỷ lệ nợ/tài sản)
Khả năng sinh lời
Tỷ lệ tái đầu tư
Tốc độ tăng trưởng
Các dự án công ty sẽ triển khai trong thời gian tới, lợi nhuận của từng dự án
Lợi thế cạnh tranh bền vững của công ty

Dựa vào các số liệu nói trên, nhà phân tích sẽ ước lượng được lợi nhuận trên cổ phiếu EPS, cổ tức hằng năm của doanh nghiệp. Từ đó chiết khấu về giá trị hiện tại và dự phòng giá cổ phiếu trong giai đoạn cần tính toán.

  . Các bạn liên hệ với chúng tôi để Nhận Bộ 11 Tài Liệu Phía Trên chi tiết liên hệ

Cách định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF
Định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền có thể linh động áp dụng cho nhiều trường hợp khác nhau khi có sự thay đổi dòng tiền chiết khấu. Đối với phương pháp này, nhà đầu tư chứng khoán có thể áp dụng 4 cách định giá như sau:
Định giá theo chiết khấu dòng tiền cổ tức (DDM)
Cách định giá cổ phiếu này sẽ dựa vào giá trị phần cổ tức mà công ty trả cho nhà đầu tư, bởi cổ tức đại diện cho dòng tiền thực tế mà cổ đông nhận được. Cho nên đánh giá giá trị hiện tại của các dòng tiền sẽ đưa ra giá trị của công ty đối với cổ đông.
+ Công thức định giá:
Khi định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền cổ tức, nhà đầu tư áp dụng công thức sau:
Chiết khấu dòng tiền cổ tức
Trong đó:

P (price): Giá trị cổ phiếu.
DPS (dividend per share): Cổ tức kỳ vọng trên mỗi cổ phiếu tại thời kỳ t.
Ke (cost of equity): Chi phí vốn cổ phần, thường được xác định bằng công thức CAPM.

+ Ưu điểm
Cách định giá này phản ánh chính xác, trực diện lợi ích mà các nhà đầu tư nhận được trong tương lai.
+ Nhược điểm

Không thể sử dụng trong trường hợp doanh nghiệp không trả cổ tức
Không thể sử dụng trong trường hợp chính sách trả cổ tức không phản ánh khả năng sinh lời từ của doanh nghiệp trong tương lai

Định giá theo chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE)
Cách định giá này sẽ đánh giá trực tiếp dòng tiền tự do mà các cổ đông của doanh nghiệp có thể nhận được sau khi trừ đi chi phí hoạt động, thuế, chi tiêu vốn…
+ Công thức định giá:
FCFE = (Chi phí phi tiền mặt + Lợi nhuận sau thuế) – (Thay đổi vốn lưu động + Chi phí vốn) + Thay đổi nợ
Trong đó:

Chi phí phi tiền mặt như khấu hao…
Chi phí vốn bao gồm các khoản mua sắm tài sản
Thay đổi nợ là chênh lệch giữa nợ vay thêm và nợ đã trả.

+ Ưu điểm

Có thể áp dụng cho những doanh nghiệp không trả cổ tức thường xuyên hoặc có trả cổ tức nhưng không liên hệ một cách rõ ràng tới lợi nhuận của công ty
Có thể áp dụng khi so sánh các doanh nghiệp có cấu trúc vốn giống nhau để định giá chính xác những doanh nghiệp này

+ Nhược điểm:
Không áp dụng được khi dòng tiền FCFE là âm (ví dụ: khi doanh nghiệp có chi phí lãi vay quá cao).
Định giá theo chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp (FCFF)
Cách định giá cổ phiếu theo FCFF sẽ đánh giá trực tiếp dòng tiền tự do mà các nhà đầu tư (bao gồm cả cổ đông và chủ nợ) có thể nhận được sau quá trình hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai.
Công thức định giá:
FCFF = Lợi nhuận sau thuế + Chi phí phi tiền mặt + Chi phí lãi vay * (1-t) – Thay đổi vốn – thay đổi vốn lưu động
+ Ưu điểm: Không bị tác động bởi thay đổi cơ cấu vốn của doanh nghiệp như phát hành cổ tức, cổ phiếu hay sử dụng đòn bẩy tài chính cao.
+ Nhược điểm: không sử dụng được khi dòng tiền FCFF dự phóng là âm.
Định giá cổ phiếu theo chiết khấu lợi nhuận thặng dư (RI)
Đây là cách định giá cổ phiếu dựa trên thu nhập thặng dư (residual income), chính là khoản chênh lệch giữa lợi nhuận trên sổ sách của doanh nghiệp và mức lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư.
Giá trị doanh nghiệp được xác định giá bằng giá trị vốn chủ sở hữu (giá trị sổ sách – book value) năm hiện tại cộng với tổng các thu nhập thặng dư.
Công thức định giá:
Dòng tiền thặng dư

+ Ưu điểm:
Áp dụng được ngay cả khi FCFE, FCFF âm và giá trị sổ sách rất ít khi âm nên thường là luôn xác định được.
Phương pháp này đã bao gồm giá trị sổ sách hiện tại (đã biết và không cần dự đoán) và giá trị này thường đã phản ánh phần lớn giá trị nội tại của doanh nghiệp.
+ Nhược điểm: Phụ thuộc nhiều vào chất lượng báo cáo tài chính cũng như các chính sách kế toán của doanh nghiệp.
Mỗi cách định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền đều có những ưu, nhược điểm riêng. Nhà phân tích căn cứ vào từng trường hợp cụ thể để có thể lựa chọn mô hình phù hợp nhất để cho kết quả định giá chính xác nhất.
Ưu – nhược điểm của phương pháp định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền
Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền được rất nhiều nhà đầu tư, nhà phân tích lựa chọn nhờ những ưu điểm nổi bật. Tuy nhiên vẫn có một số nhược điểm nhất định.
Ưu điểm

Định giá cổ phiếu theo phương pháp DCF sẽ dựa vào dòng tiền tự do nên rất đáng tin cậy, giúp loại bỏ tác động của các chính sách kế toán chủ quan.
Phương pháp này cung cấp ước tính gần nhất về giá trị nội tại của cổ phiếu. Cho nên đây được xem là phương pháp định giá phù hợp nếu nhà phân tích tự tin vào giả định của mình.
Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF cho phép sự linh hoạt trong việc thay đổi số liệu chi phí và doanh thu, dẫn đến sự thay đổi tốc độ của dòng tiền theo thời gian.

Nhược điểm

Phương pháp DCF phụ thuộc vào dự báo dòng tiền và ước tính tỷ lệ chiết khấu cho nên nó có tác động đáng kể đến giá trị ước tính.
Áp dụng DCF sẽ phải sử dụng nhiều giả thuyết về lợi nhuận trong tương lai cho nên trong nhiều trường hợp, mô hình này sẽ hoạt động không hiệu quả.
Để định giá cổ phiếu một cách chính xác nhà đầu tư chứng khoán có thể áp dụng nhiều cách, định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một trong số các phương pháp mà bạn có thể áp dụng. Hy vọng qua đây bạn đã có thể hiểu về định giá cổ phiếu qua DCF, ưu nhược điểm cũng như các mô hình định giá theo chiết khấu dòng tiền. Từ đó có sự lựa chọn linh hoạt cho từng trường hợp cụ thể.

Xem thêm: Phần mềm định giá cổ phiếu Excel bằng App TCBS online 24/7

Lời kết
Các mô hình DCF được áp dụng phổ biến ở những TTCK phát triển, nơi thường có đầy đủ thông tin lịch sử cũng như thông tin hiện tại và dự báo hợp lý về tình hình tài chính, rủi ro của doanh nghiệp.
Tại Việt Nam, với sự phát triển của TTCK Việt Nam gần đây cùng với việc dữ liệu, thông tin của doanh nghiệp và hệ thống tiêu chuẩn kế toán ngày càng hoàn thiện, công tác dự phóng dòng tiền ngày càng chính xác… do đó, các mô hình trong phương pháp DCF này ngày càng được ứng dụng rộng rãi.
Tuy nhiên, xin nhắc lại, phương pháp DCF này cũng như nhiều phương pháp định giá khác đều có những ưu, nhược điểm khác nhau, vì vậy không có một phương pháp, mô hình nào là hoàn hảo. Tại Việt Nam, trong các báo phân tích chuyên sâu được công bố trên các phương tiện thông tin đại chúng, cổ phiếu của các doanh nghiệp thường được định giá theo nhiều phương pháp khác nhau và mức giá xác định cuối cùng thường là mức giá trung bình từ kết quả có được của mỗi phương pháp, có tính đến trọng số của mức giá được nhà phân tích cho là tin cậy hơn.
Để hiểu thêm về thị trường chứng khoán cho người mới bắt đầu thông tin về Kinh nghiệm đầu tư sẽ giúp bạn những thông tin hữu ích quan trọng và cần thiết đem lại sự tự tin cũng như nền tảng kiến thức vững chắc để bạn bước chân vào lĩnh vực này. Chúc các bạn đầu tư thành công !
*** Tất cả là quan điểm cá nhân và không được xem là lời khuyên đầu tư của BESTTAICHINH

Chúng tôi sẽ cập nhật thêm tin tức và khuyến nghị đầu tư chứng khoán hàng ngày theo đường link : Khuyến Nghị Đầu Tư Chứng Khoán. Và đừng quên một nút like trang  Facebook Tư Vấn Đầu Tư để cập nhật thêm tin tức và học hỏi thêm nhiều kiến thức về thị trường nhé.

Mọi thắc mắc nhà đầu tư có thể bình luận ở phía dưới chúng tôi sẽ cố gắng phản hồi sớm nhất.

Tel: Mr Chính –
Zalo
Email: besttaichinh@gmail.com

Chúc cả nhà đầu tư hiệu quả!

#Định #giá #cổ #phiếu #là #gì #Định #giá #cổ #phiếu #bằng #phương #pháp #DCF

[rule_2_plain]

#Định #giá #cổ #phiếu #là #gì #Định #giá #cổ #phiếu #bằng #phương #pháp #DCF

[rule_2_plain]

#Định #giá #cổ #phiếu #là #gì #Định #giá #cổ #phiếu #bằng #phương #pháp #DCF

[rule_3_plain]

#Định #giá #cổ #phiếu #là #gì #Định #giá #cổ #phiếu #bằng #phương #pháp #DCF

Xem nhiều

Giao dịch Wash Trade là gì? Ảnh hưởng wash trade của đến giá cả – thao túng thị trường
Tháng Năm 2, 2022

Từ khi thị trường chứng khoán ra đời và phát triển đến nay, định giá cổ phiếu luôn là mục tiêu nghiên cứu của nhiều nhà kinh tế học, nhà đầu tư,… Để định giá cổ phiếu được chính xác, các đối tượng trên thường gặp khá nhiều khó khăn do chưa tìm được phương pháp phù hợp. Vậy làm thế nào để xác định được giá trị thực của cổ phiếu đơn giản mà hiệu quả ? Trong bài viết ngày hôm nay, Big Đầu Tư sẽ giới thiệu đến bạn cách định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF). Hãy cùng theo dõi nhé !

Khi lựa chọn phương pháp để định giá cổ phiếu, các nhà đầu tư, nhà quản lý thường gặp rất nhiều khó khăn bởi số lượng rất lớn của các phương pháp định giá hiện có và độ phức tạp khác nhau giữa chúng. Tuy nhiên, không có một phương pháp nào phù hợp nhất cho mọi tình huống. Mỗi cổ phiếu là khác nhau và mỗi ngành hoặc lĩnh vực có những đặc điểm riêng biệt yêu cầu sử dụng nhiều phương pháp định giá khác nhau.
Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền (DCF – Discounted Cash Flow Method) là một trong những phương pháp định giá được nhiều nhà đầu tư chứng khoán sử dụng, theo đó giá trị nội tại của cổ phiếu được ước tính bằng cách chiết khấu các dòng tiền dự kiến trong tương lai về giá trị hiện tại. Vậy định giá cổ phiếu theo phương pháp này như thế nào ? Có ưu – nhược điểm ra sao ?

TÓM TẮT BÀI VIẾT

Định giá cổ phiếu là gì ?Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền là gì ?Các thông số cần xác định khi định giá cổ phiếu theo DCFCách định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCFĐịnh giá theo chiết khấu dòng tiền cổ tức (DDM)Định giá theo chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE)Định giá theo chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp (FCFF)Định giá cổ phiếu theo chiết khấu lợi nhuận thặng dư (RI)Ưu – nhược điểm của phương pháp định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiềnLời kết
Định giá cổ phiếu là gì ?

Định giá cổ phiếu tức là tìm giá trị thực của một cổ phiếu. Nói nôm na: Định giá cổ phiếu là ta ước đoán xem cổ phiếu đó đáng giá bao nhiêu tiền. Sau đó, ta sẽ tiến hành mua vào cổ phiếu đó nếu giá cổ phiếu thấp hơn so với giá trị mà ta đã định giá.
Điều này cũng như ta định giá mảnh đất hay chiếc xe máy vậy. Ví dụ xe SH đáng giá 80 triệu đồng, xe Wave giá 25 triệu đồng. Nếu SH ai đó bán 50 triệu thì ta mua vào, và sẽ bán lại sau; và nếu ai đó mua Wave giá 30 triệu thì ta sẽ bán nó (nếu ta sở hữu chiếc Wave) và sẽ tìm mua chiếc xe khác.
Giá trị thực của cổ phiếu là giá trị ta phải tính toán thông qua các phương pháp định giá cổ phiếu. Giá thị trường là giá mà các nhà đầu tư mua bán trên thị trường hiện nay thông qua các sàn như HOSE, HNX, UPCOM.
Tất cả các giao dịch thực hiện online. Thông thường, thị giá trị thật sẽ xấp xỉ với giá thị trường (gọi là thị trường hiệu quả), tuy nhiên vẫn có 1 số ít tầm 5%-20% sẽ có giá trị thực lớn hơn hoặc bằng so với giá thị trường.

Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền là gì ?
Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền tiếng anh là Discount Cash flow, viết tắt là DCF. Đây là phương pháp định giá cổ phiếu được thực hiện dựa trên một nguyên lý: giá trị nội tại (intrinsic value) của doanh nghiệp hiện tại là tổng các dòng tiền tương lai mà công ty sẽ trả cho cổ đông của mình. Từ đó nhà phân tích sẽ tìm cách dự tính giá trị của công ty trong tương lai 5 – 10 năm tới. Sau đó chiết khấu lại về giá trị hiện tại.
Hiểu một cách đơn giản, phương pháp này dựa trên giá trị của doanh nghiệp được xác định bằng các luồng thu nhập dự kiến mà doanh nghiệp đó thu được trong tương lai, được quy về giá trị hiện tại bằng cách chiết khấu chúng với một mức lãi suất chiết khấu phù hợp với mức độ rủi ro của doanh nghiệp đó.
Khi định giá cổ phiếu theo DCF, nhà đầu tư cần phải xem xét và phân tích rõ ràng các động lực cơ bản của việc tạo ra giá trị kinh doanh. Cho nên, đối với phương pháp định giá cổ phiếu theo DCF sẽ có 3 thông số cơ bản mà nhà nhà đầu tư cần được xác định. Cụ thể:
Các thông số cần xác định khi định giá cổ phiếu theo DCF
Khi định giá cổ phiếu theo DCF, nhà đầu tư cần phải xem xét và phân tích rõ ràng các động lực cơ bản của việc tạo ra giá trị kinh doanh. Cho nên, đối với phương pháp định giá cổ phiếu theo DCF sẽ có 3 thông số cơ bản mà nhà nhà đầu tư cần được xác định. Cụ thể:

Luồng thu nhập công ty sẽ thu về trong tương lai
Mức lãi suất chiết khấu luồng thu nhập đó
Thời hạn tồn tại dự tính của doanh nghiệp

Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần phải phân tích, tính toán các số liệu liên quan đến doanh nghiệp có cổ phiếu mà mình định giá như:

Chi phí vốn chủ, chi phí vốn vay
Đòn bẩy của công ty (tỷ lệ nợ/tài sản)
Khả năng sinh lời
Tỷ lệ tái đầu tư
Tốc độ tăng trưởng
Các dự án công ty sẽ triển khai trong thời gian tới, lợi nhuận của từng dự án
Lợi thế cạnh tranh bền vững của công ty

Dựa vào các số liệu nói trên, nhà phân tích sẽ ước lượng được lợi nhuận trên cổ phiếu EPS, cổ tức hằng năm của doanh nghiệp. Từ đó chiết khấu về giá trị hiện tại và dự phòng giá cổ phiếu trong giai đoạn cần tính toán.

  . Các bạn liên hệ với chúng tôi để Nhận Bộ 11 Tài Liệu Phía Trên chi tiết liên hệ

Cách định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF
Định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền có thể linh động áp dụng cho nhiều trường hợp khác nhau khi có sự thay đổi dòng tiền chiết khấu. Đối với phương pháp này, nhà đầu tư chứng khoán có thể áp dụng 4 cách định giá như sau:
Định giá theo chiết khấu dòng tiền cổ tức (DDM)
Cách định giá cổ phiếu này sẽ dựa vào giá trị phần cổ tức mà công ty trả cho nhà đầu tư, bởi cổ tức đại diện cho dòng tiền thực tế mà cổ đông nhận được. Cho nên đánh giá giá trị hiện tại của các dòng tiền sẽ đưa ra giá trị của công ty đối với cổ đông.
+ Công thức định giá:
Khi định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền cổ tức, nhà đầu tư áp dụng công thức sau:
Chiết khấu dòng tiền cổ tức
Trong đó:

P (price): Giá trị cổ phiếu.
DPS (dividend per share): Cổ tức kỳ vọng trên mỗi cổ phiếu tại thời kỳ t.
Ke (cost of equity): Chi phí vốn cổ phần, thường được xác định bằng công thức CAPM.

+ Ưu điểm
Cách định giá này phản ánh chính xác, trực diện lợi ích mà các nhà đầu tư nhận được trong tương lai.
+ Nhược điểm

Không thể sử dụng trong trường hợp doanh nghiệp không trả cổ tức
Không thể sử dụng trong trường hợp chính sách trả cổ tức không phản ánh khả năng sinh lời từ của doanh nghiệp trong tương lai

Định giá theo chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE)
Cách định giá này sẽ đánh giá trực tiếp dòng tiền tự do mà các cổ đông của doanh nghiệp có thể nhận được sau khi trừ đi chi phí hoạt động, thuế, chi tiêu vốn…
+ Công thức định giá:
FCFE = (Chi phí phi tiền mặt + Lợi nhuận sau thuế) – (Thay đổi vốn lưu động + Chi phí vốn) + Thay đổi nợ
Trong đó:

Chi phí phi tiền mặt như khấu hao…
Chi phí vốn bao gồm các khoản mua sắm tài sản
Thay đổi nợ là chênh lệch giữa nợ vay thêm và nợ đã trả.

+ Ưu điểm

Có thể áp dụng cho những doanh nghiệp không trả cổ tức thường xuyên hoặc có trả cổ tức nhưng không liên hệ một cách rõ ràng tới lợi nhuận của công ty
Có thể áp dụng khi so sánh các doanh nghiệp có cấu trúc vốn giống nhau để định giá chính xác những doanh nghiệp này

+ Nhược điểm:
Không áp dụng được khi dòng tiền FCFE là âm (ví dụ: khi doanh nghiệp có chi phí lãi vay quá cao).
Định giá theo chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp (FCFF)
Cách định giá cổ phiếu theo FCFF sẽ đánh giá trực tiếp dòng tiền tự do mà các nhà đầu tư (bao gồm cả cổ đông và chủ nợ) có thể nhận được sau quá trình hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai.
Công thức định giá:
FCFF = Lợi nhuận sau thuế + Chi phí phi tiền mặt + Chi phí lãi vay * (1-t) – Thay đổi vốn – thay đổi vốn lưu động
+ Ưu điểm: Không bị tác động bởi thay đổi cơ cấu vốn của doanh nghiệp như phát hành cổ tức, cổ phiếu hay sử dụng đòn bẩy tài chính cao.
+ Nhược điểm: không sử dụng được khi dòng tiền FCFF dự phóng là âm.
Định giá cổ phiếu theo chiết khấu lợi nhuận thặng dư (RI)
Đây là cách định giá cổ phiếu dựa trên thu nhập thặng dư (residual income), chính là khoản chênh lệch giữa lợi nhuận trên sổ sách của doanh nghiệp và mức lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư.
Giá trị doanh nghiệp được xác định giá bằng giá trị vốn chủ sở hữu (giá trị sổ sách – book value) năm hiện tại cộng với tổng các thu nhập thặng dư.
Công thức định giá:
Dòng tiền thặng dư

+ Ưu điểm:
Áp dụng được ngay cả khi FCFE, FCFF âm và giá trị sổ sách rất ít khi âm nên thường là luôn xác định được.
Phương pháp này đã bao gồm giá trị sổ sách hiện tại (đã biết và không cần dự đoán) và giá trị này thường đã phản ánh phần lớn giá trị nội tại của doanh nghiệp.
+ Nhược điểm: Phụ thuộc nhiều vào chất lượng báo cáo tài chính cũng như các chính sách kế toán của doanh nghiệp.
Mỗi cách định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền đều có những ưu, nhược điểm riêng. Nhà phân tích căn cứ vào từng trường hợp cụ thể để có thể lựa chọn mô hình phù hợp nhất để cho kết quả định giá chính xác nhất.
Ưu – nhược điểm của phương pháp định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền
Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền được rất nhiều nhà đầu tư, nhà phân tích lựa chọn nhờ những ưu điểm nổi bật. Tuy nhiên vẫn có một số nhược điểm nhất định.
Ưu điểm

Định giá cổ phiếu theo phương pháp DCF sẽ dựa vào dòng tiền tự do nên rất đáng tin cậy, giúp loại bỏ tác động của các chính sách kế toán chủ quan.
Phương pháp này cung cấp ước tính gần nhất về giá trị nội tại của cổ phiếu. Cho nên đây được xem là phương pháp định giá phù hợp nếu nhà phân tích tự tin vào giả định của mình.
Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF cho phép sự linh hoạt trong việc thay đổi số liệu chi phí và doanh thu, dẫn đến sự thay đổi tốc độ của dòng tiền theo thời gian.

Nhược điểm

Phương pháp DCF phụ thuộc vào dự báo dòng tiền và ước tính tỷ lệ chiết khấu cho nên nó có tác động đáng kể đến giá trị ước tính.
Áp dụng DCF sẽ phải sử dụng nhiều giả thuyết về lợi nhuận trong tương lai cho nên trong nhiều trường hợp, mô hình này sẽ hoạt động không hiệu quả.
Để định giá cổ phiếu một cách chính xác nhà đầu tư chứng khoán có thể áp dụng nhiều cách, định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một trong số các phương pháp mà bạn có thể áp dụng. Hy vọng qua đây bạn đã có thể hiểu về định giá cổ phiếu qua DCF, ưu nhược điểm cũng như các mô hình định giá theo chiết khấu dòng tiền. Từ đó có sự lựa chọn linh hoạt cho từng trường hợp cụ thể.

Xem thêm: Phần mềm định giá cổ phiếu Excel bằng App TCBS online 24/7

Lời kết
Các mô hình DCF được áp dụng phổ biến ở những TTCK phát triển, nơi thường có đầy đủ thông tin lịch sử cũng như thông tin hiện tại và dự báo hợp lý về tình hình tài chính, rủi ro của doanh nghiệp.
Tại Việt Nam, với sự phát triển của TTCK Việt Nam gần đây cùng với việc dữ liệu, thông tin của doanh nghiệp và hệ thống tiêu chuẩn kế toán ngày càng hoàn thiện, công tác dự phóng dòng tiền ngày càng chính xác… do đó, các mô hình trong phương pháp DCF này ngày càng được ứng dụng rộng rãi.
Tuy nhiên, xin nhắc lại, phương pháp DCF này cũng như nhiều phương pháp định giá khác đều có những ưu, nhược điểm khác nhau, vì vậy không có một phương pháp, mô hình nào là hoàn hảo. Tại Việt Nam, trong các báo phân tích chuyên sâu được công bố trên các phương tiện thông tin đại chúng, cổ phiếu của các doanh nghiệp thường được định giá theo nhiều phương pháp khác nhau và mức giá xác định cuối cùng thường là mức giá trung bình từ kết quả có được của mỗi phương pháp, có tính đến trọng số của mức giá được nhà phân tích cho là tin cậy hơn.
Để hiểu thêm về thị trường chứng khoán cho người mới bắt đầu thông tin về Kinh nghiệm đầu tư sẽ giúp bạn những thông tin hữu ích quan trọng và cần thiết đem lại sự tự tin cũng như nền tảng kiến thức vững chắc để bạn bước chân vào lĩnh vực này. Chúc các bạn đầu tư thành công !
*** Tất cả là quan điểm cá nhân và không được xem là lời khuyên đầu tư của BESTTAICHINH

Chúng tôi sẽ cập nhật thêm tin tức và khuyến nghị đầu tư chứng khoán hàng ngày theo đường link : Khuyến Nghị Đầu Tư Chứng Khoán. Và đừng quên một nút like trang  Facebook Tư Vấn Đầu Tư để cập nhật thêm tin tức và học hỏi thêm nhiều kiến thức về thị trường nhé.

Mọi thắc mắc nhà đầu tư có thể bình luận ở phía dưới chúng tôi sẽ cố gắng phản hồi sớm nhất.

Tel: Mr Chính –
Zalo
Email: besttaichinh@gmail.com

Chúc cả nhà đầu tư hiệu quả!

Nguồn: Best Tài Chính

#Định #giá #cổ #phiếu #là #gì #Định #giá #cổ #phiếu #bằng #phương #pháp #DCF

Best Tài Chính
Best Tài Chínhhttp://besttaichinh.com
Là người sáng lập Website BestTaiChinh.Com - Với nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính ngân hàng, Bitcoin, chứng khoáng ... sẽ sử dụng các kiến thức được tổng hợp và đúc kết để cung cấp đến các bạn những thông tin chính xác, tư vấn hỗ trợ xử lý các dịch vụ tài chính, ngân hàng, bảo hiểm, đầu tư hiệu quả nhất!

Similar Articles

Comments

BÌNH LUẬN

Vui lòng nhập bình luận của bạn
Vui lòng nhập tên của bạn ở đây

Advertisment

Phổ biến nhất